编者按： “我们一直在改变用户创造与分享美的方式。”在提交给香港交易所的上市申请资料中，美图公司如此开篇自我介绍。这家公司自称屡次与阿里巴巴、苹果、百度、Facebook、谷歌、微软及腾讯一起跻身全球前八位 iOS非游戏应用开发商，同时公布已经激活全球11亿终端设备。
但是与这个了不起的数字相对应，美图公司无法回避的是三个难以回避的尴尬问题：首先，美图处于巨额亏损中，据公开资料显示，从2013年到今年6月底，美图公司累计亏损超过62亿元人民币（货币类型下同，按照美股上市公司一般公认会计准则GAAP标准——编者注）；美图公司需要回答的第二个问题是，整体营收中，智能硬件收入占比高达95.1%，一家定义为移动互联网的公司，最大的营收来源来自硬件，它的内核究竟是一家互联网公司还是硬件制造商？最后，美图需要从其不断扩张的关于“美”的生态圈中找出更有说服力的盈利模式。这一点不仅用于向资本市场讲故事，更关乎美图面临的挑战与未来。
本期商业案例尝试解析美图的产品结构、生态扩张，梳理其盈利模式的危机与潜力。在诸多飞速扩张的移动互联网公司中，美图只是一个个案。它的代表意义在于，在没有人质疑移动互联网就是未来的今天，拥有庞大用户与流量的眼球公司，为何仍然难以实现盈利，解决可持续发展的焦虑。如果它们只是享受表面数据带来的繁荣，注定终将昙花一现。
产品
以“美”切入的生态圈
美图公司的创始人兼CEO吴欣鸿更喜欢把自己看成是产品经理。